Los mercados financieros mundiales vivieron una semana volátil, marcada por la preocupación por las valoraciones de las empresas tecnológicas, el aumento de los precios de la energía y la evolución de los riesgos crediticios. La escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio impulsó el precio del petróleo Brent hasta los 116 dólares por barril, elevando inmediatamente los costes de las materias primas y de los procesos de producción intensivos en energía a lo largo de toda la cadena de valor del sector químico.

Al mismo tiempo, la persistencia de las preocupaciones inflacionistas elevó al 4,7% las expectativas de inflación a un año en Estados Unidos. A pesar de las fluctuaciones bursátiles, los principales indicadores macroeconómicos estadounidenses mostraron una resiliencia sorprendente: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo descendieron a 194.000. El PMI de Estados Unidos subió hasta 56,0 puntos. Sin embargo, la fuerte demanda industrial provocó un aumento de los plazos de entrega de los proveedores, el más pronunciado desde julio de 2022, lo que apunta a mayores tiempos de espera para los productos químicos.

La búsqueda de activos más seguros en el mercado de renta fija desencadenó un importante repunte de los precios de los bonos del Tesoro estadounidense, incluso cuando los compradores tradicionales de deuda pública redujeron su actividad. El aumento de los rendimientos mundiales puso de manifiesto importantes fragilidades fiscales en Europa. El diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos franceses y alemanes se amplió hasta los 170 puntos básicos, mientras que también aumentaron los diferenciales italianos.

Esta tensión crediticia en Europa representa un riesgo creciente de contraparte para los operadores comerciales que trabajan con compradores medianos de la eurozona.

En Asia, el PIB de China creció un 4,5%, superando las previsiones y ofreciendo una señal estabilizadora para la demanda procedente de los centros manufactureros asiáticos. En el Reino Unido, la inflación se aceleró hasta el 3,5%, mientras que el PMI de la eurozona cayó a 51,9 puntos, ya que los elevados costes energéticos continuaron presionando la producción industrial europea.

Qué esperar esta semana

La próxima semana será decisiva para los mercados financieros y las empresas comerciales, con importantes publicaciones de datos económicos, reuniones de los bancos centrales y resultados empresariales relevantes.

Se espera que tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco Central Europeo mantengan sin cambios los tipos de interés en sus respectivas reuniones de política monetaria, aunque los mercados siguen descontando futuras subidas de tipos en Estados Unidos. La persistencia de unos tipos de interés elevados mantendrá altos los costes de almacenamiento de inventarios y de financiación del capital circulante para las empresas comerciales.

La decisión de la Reserva Federal se analizará junto con los próximos datos de inflación PCE de Estados Unidos, cuya tasa se prevé en el 3,6%, así como con las cifras del PIB del tercer trimestre. Los pedidos estadounidenses de bienes duraderos, los indicadores de confianza del consumidor y las encuestas regionales de la Reserva Federal también ofrecerán información sobre la demanda de materias primas industriales.

En Europa, los participantes del mercado seguirán de cerca el PIB de la eurozona del tercer trimestre, los datos preliminares de inflación y los indicadores del mercado inmobiliario británico tras el anuncio presupuestario, con el objetivo de evaluar la resistencia del consumo regional.

En Asia, los próximos índices PMI oficiales de China, tanto del sector manufacturero como del no manufacturero, proporcionarán una señal clave sobre la capacidad de absorción de productos químicos por parte de la industria. Mientras tanto, los datos de la economía japonesa, incluidos el índice de precios de producción (PPI) y la producción industrial, ayudarán a determinar si el Banco de Japón está acelerando el endurecimiento de su política monetaria.

Por último, los resultados financieros de grandes empresas de los sectores industrial, de telecomunicaciones, aeronáutico y tecnológico, entre ellas GE, Meta y Tesla, ofrecerán información sobre las tendencias de inversión de capital a escala mundial para el próximo trimestre.

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Las exportaciones siguen siendo elevadas, pero la tendencia está cambiando

En 2025, las exportaciones de productos químicos y productos relacionados de la UE a países de fuera de la Unión alcanzaron los 605.000 millones de euros, un 7 % más que el año anterior. El sector registró un superávit comercial de 257.000 millones de euros.

Sin embargo, la situación empeoró en 2026. Según Cefic, la producción química de la UE disminuyó un 2 % entre enero y julio respecto al mismo período de 2025, mientras que el valor de las exportaciones a mercados extracomunitarios cayó un 4,2 %.

Estas cifras reflejan las dificultades del sector para mantener el crecimiento en un contexto de demanda débil y competencia internacional cada vez más intensa.

¿Cuáles son las principales causas?

Los fabricantes europeos se enfrentan a elevados costes de producción, incertidumbre en el suministro de materias primas y competencia de productores de fuera de Europa. Como consecuencia, algunas empresas están reduciendo su producción, mientras aumenta la presión sobre los márgenes de beneficio.

Para los distribuidores y compradores de productos químicos, esta situación puede provocar cambios en la disponibilidad de los productos, los precios y las condiciones de entrega. Al mismo tiempo, una demanda más débil podría generar oportunidades para negociar precios más competitivos en determinados productos.

¿Qué podemos esperar?

En los próximos meses, la evolución del sector químico europeo dependerá de la recuperación de la demanda, de los movimientos de los precios de las materias primas y de la capacidad de los fabricantes para mejorar su competitividad.

El principal desafío de la industria química europea es preservar su capacidad productiva y su posición en los mercados internacionales ante una presión competitiva creciente.

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Los acontecimientos recientes indican un claro debilitamiento del mercado en los principales países importadores:

• Los precios del azufre han caído aproximadamente entre 40 y 150 USD por tonelada en varios mercados importadores.
• Los productores de Oriente Medio redujeron los precios contractuales de septiembre hasta en 40 USD por tonelada en comparación con agosto.
• Los cargamentos de azufre de Kazajistán han regresado a los mercados internacionales, con envíos destinados a Marruecos y a destinos del Mediterráneo.

Los precios se han debilitado en mercados importantes como India, China e Indonesia, mientras que las ofertas de proveedores de Oriente Medio y Canadá también han bajado. Los acuerdos contractuales de septiembre en Oriente Medio se mantuvieron en los niveles anteriores o registraron reducciones de entre 10 y 40 USD por tonelada, lo que refleja unos fundamentos más débiles en los mercados de importación.

El principal factor que impulsa esta tendencia bajista es el deterioro de la rentabilidad de la producción de fertilizantes. El aumento de los costes del azufre ha reducido los márgenes de los productores de fosfatos, lo que ha llevado a algunos fabricantes a reducir sus ritmos de producción o a aplazar sus compras.

La situación también está afectando a productores concretos. En Sudáfrica, Foskor ha vuelto al mercado del azufre después de abandonar una licitación anterior debido a las elevadas ofertas recibidas. Según los informes, la empresa no ha podido producir MAP (fosfato monoamónico) desde abril debido a la escasez de azufre. Mientras tanto, la empresa libia NOC adjudicó recientemente una licitación de azufre a precios más bajos.

Sin embargo, es posible que el mercado no se encamine hacia una corrección brusca. Las existencias de azufre siguen siendo relativamente limitadas, y una reducción prolongada de las compras de azufre podría acabar restringiendo la producción de fosfatos. Esto podría establecer un suelo para la caída de los precios del azufre.

Evolución de los precios del azufre

El descenso comunicado de 40–150 USD por tonelada en los mercados importadores ilustra la magnitud del reciente ajuste a la baja.

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A pesar de la Copa del Mundo y de una semana laboral más corta debido al Día de la Independencia de Estados Unidos, la semana pasada estuvo marcada por una serie de interesantes datos económicos y movimientos en los mercados. Los temas principales fueron el enfriamiento del mercado laboral estadounidense, que ayudó a moderar los temores sobre nuevas subidas de los tipos de interés, los fallos judiciales mixtos relacionados con la independencia de la Reserva Federal y la continua rotación de las inversiones en los mercados bursátiles en un entorno de rendimientos ligeramente más elevados.

El informe de empleo de Estados Unidos correspondiente al mes de junio, publicado el jueves debido al festivo federal, fue el dato económico más importante de la semana. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 57.000 puestos de trabajo, aproximadamente la mitad de lo que esperaba el consenso del mercado, mientras que las cifras de los dos meses anteriores fueron revisadas a la baja.

La tasa de desempleo descendió del 4,3 % al 4,2 %, mientras que la tasa de participación en la fuerza laboral cayó del 61,8 % al 61,5 %. En conjunto, estos datos, junto con el sólido crecimiento de los salarios, sugieren que actualmente el lado de la oferta es el principal factor que impulsa el mercado laboral.

La Reserva Federal continuó siendo el centro de atención durante toda la semana, no solo por la disminución de las expectativas de nuevas subidas de los tipos de interés este año. El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reiteró que pretende alejar al banco central del uso de orientaciones explícitas sobre la futura política monetaria.

A juzgar por las declaraciones de los gobernadores de los bancos centrales durante el Foro anual del Banco Central Europeo celebrado en Sintra, su enfoque orientado a la reforma parece estar sirviendo de catalizador para otras importantes autoridades monetarias. Esto incluye la transición, descrita por la presidenta del BCE, Christine Lagarde, desde una política de «orientación futura» hacia una «orientación basada en el marco de actuación».

Mientras tanto, el Tribunal Supremo de Estados Unidos adoptó por una estrecha mayoría una decisión procesal en el caso de Lisa Cook, permitiéndole conservar su puesto en la Reserva Federal, aunque dejando abiertas varias cuestiones relacionadas con la independencia de la institución.

En materia comercial, Estados Unidos decidió no renovar el actual acuerdo con Canadá y México en su forma vigente. Como consecuencia, el acuerdo USMCA pasará a estar sujeto a revisiones anuales.

Después de haber ocupado un lugar central en las semanas anteriores, el estrecho de Ormuz perdió protagonismo gracias a la relajación de las restricciones sobre la producción y el transporte de petróleo. Esto redujo aún más la prima de riesgo geopolítico del crudo, llevando el precio del Brent a poco más de 70 dólares por barril y el del WTI por debajo de ese nivel.

Esta evolución constituye una noticia positiva para las perspectivas de inflación mundial y se vio respaldada por datos de inflación mejores de lo esperado en Europa y en otros países.

Aunque los débiles datos del mercado laboral redujeron las expectativas de nuevas subidas de tipos, los activos de riesgo experimentaron una semana de elevada volatilidad. Las acciones relacionadas con la inteligencia artificial y la industria de los semiconductores siguieron mostrando fuertes oscilaciones tanto en Estados Unidos como, especialmente, en Corea del Sur.

Esto ocurrió después del sólido cierre del trimestre para los mercados bursátiles, un comportamiento que no fue compartido por el bitcoin, el oro ni el petróleo.

La semana por delante

Tras el largo fin de semana festivo en Estados Unidos, la atención de los mercados se centrará en la evolución del sector servicios, en la publicación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal y en los primeros resultados empresariales de compañías orientadas al consumidor.

El índice ISM Services PMI permitirá evaluar si el sector servicios continúa impulsando el crecimiento económico al mismo ritmo que el desarrollo de la inteligencia artificial. Estos datos se publicarán poco antes de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada los días 16 y 17 de junio.

Las actas ofrecerán una primera visión, aunque parcial, de los debates mantenidos por el Comité bajo la presidencia de Kevin Warsh. Cabe recordar que el presidente decidió eliminar la publicación del denominado «dot plot», el gráfico que recoge las previsiones individuales de los miembros de la Reserva Federal sobre la evolución futura de los tipos de interés, reflejando así su preferencia por una estrategia de comunicación diferente.

Al mismo tiempo, dentro del FOMC sigue existiendo un delicado equilibrio entre quienes están más preocupados por la persistencia de la inflación y quienes consideran que el mayor riesgo es un posible debilitamiento del mercado laboral.

Mientras el Reino Unido se prepara para el nombramiento de un nuevo primer ministro este mes, el informe de la Office for Budget Responsibility (OBR) sobre la situación fiscal ofrecerá una idea más clara del margen de maniobra del futuro Gobierno.

También se publicará el Informe de Estabilidad Financiera del Banco de Inglaterra, un documento considerado de gran importancia para evaluar los riesgos que enfrenta el sistema financiero británico.

China dará a conocer los datos de junio del Índice de Precios al Consumo (IPC) y del Índice de Precios al Productor (IPP), proporcionando nueva información sobre la fortaleza de la economía nacional y el ritmo de su recuperación.

La publicación de estos indicadores forma parte de una serie de datos relacionados con la inflación que se conocerán a lo largo de la semana y que podrían influir en las expectativas de los inversores respecto a la evolución de los precios y a las futuras decisiones de los principales bancos centrales.

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Una de las tendencias más importantes es la creciente adopción de inteligencia artificial en toda la cadena de valor química. Estas tecnologías ayudan a optimizar procesos productivos, mejorar el mantenimiento predictivo, acelerar el desarrollo de productos y fortalecer la gestión de la cadena de suministro.

La sostenibilidad sigue siendo un factor determinante en las decisiones de inversión. Las empresas están ampliando sus esfuerzos en reciclaje, materias primas renovables, reducción de emisiones y proyectos de economía circular. La demanda de productos con menor impacto ambiental continúa creciendo.

Al mismo tiempo, la industria enfrenta presión debido al exceso de capacidad en varios segmentos petroquímicos, especialmente por la expansión productiva en Asia. Esto ha provocado una reducción de márgenes y procesos de racionalización en distintas regiones, incluida Europa.

La resiliencia de las cadenas de suministro también se ha convertido en una prioridad estratégica. Las tensiones geopolíticas han impulsado a muchas empresas a diversificar proveedores y reforzar la seguridad de sus abastecimientos.

De cara al futuro, la innovación, la eficiencia operativa y la sostenibilidad seguirán siendo los principales motores del crecimiento del sector químico mundial.

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Se espera que la medida facilite el suministro y reduzca los precios de los fertilizantes nitrogenados, fundamentales para la producción de cereales y otros cultivos. Sin embargo, las restricciones a las importaciones procedentes de Rusia y Bielorrusia seguirán vigentes.

Según los expertos, esta medida podría ayudar a estabilizar el mercado de fertilizantes y limitar el aumento de los precios de los alimentos en Europa.

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Les deseamos una feliz Pascua llena de paz, esperanza y armonía. Que esta temporada traiga éxito y prosperidad a nuestra colaboración.

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Una de las reacciones inmediatas del mercado ha sido el aumento de los precios del petróleo, impulsado por el temor a posibles interrupciones en la producción y la infraestructura de exportación. La situación es particularmente sensible debido a la importancia estratégica del Strait of Hormuz, un corredor marítimo clave por el que transita una parte significativa de las exportaciones mundiales de petróleo y gas licuado.

El aumento de los precios de la energía está afectando directamente al sector químico mundial, donde los hidrocarburos siguen siendo la principal materia prima para la producción de petroquímicos, plásticos, fertilizantes y numerosos productos químicos industriales. A medida que aumentan los costes de energía y materias primas, los productores de toda la cadena de valor se enfrentan a mayores gastos operativos.

Los informes del sector también indican la aparición de desafíos logísticos. Las interrupciones en las rutas marítimas y el aumento de los costes de transporte están afectando el suministro de nafta, GLP y otras materias primas petroquímicas, especialmente para los fabricantes asiáticos que dependen en gran medida de las exportaciones de Oriente Medio.

En respuesta a condiciones de suministro más ajustadas, varias refinerías y productores petroquímicos en Asia han reducido sus tasas de operación o ajustado sus programas de producción.

Los mercados de fertilizantes y methanol también muestran sensibilidad en los precios debido a su fuerte dependencia del gas natural y de los intermediarios petroquímicos.

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Los fertilizantes nitrogenados siguen siendo esenciales para aumentar el rendimiento de los cultivos, mejorar la fertilidad del suelo y satisfacer la creciente demanda mundial de alimentos. A medida que los productores agrícolas se centran en maximizar la productividad por hectárea, los productos a base de nitrógeno continúan dominando el consumo mundial de fertilizantes.

Principales impulsores del crecimiento del mercado

Varios factores están contribuyendo a la expansión del mercado:

• Crecimiento de la población mundial y aumento de la demanda de alimentos
  • Expansión de las explotaciones agrícolas comerciales
  • Adopción de tecnologías de agricultura de precisión
  • Inversiones en la capacidad de producción de fertilizantes
  • Enfoque en mejorar la eficiencia en el uso de nutrientes

Las economías emergentes desempeñan un papel especialmente importante en el impulso de la demanda de fertilizantes, respaldadas por programas agrícolas gubernamentales y el desarrollo de infraestructuras.

Perspectivas del mercado y tendencias del sector

Las previsiones indican un crecimiento constante durante la próxima década. Entre las principales tendencias se incluyen:

• Desarrollo de formulaciones de nitrógeno más eficientes
  • Mayor enfoque en fertilizantes sostenibles y ambientalmente responsables
  • Digitalización de las cadenas de suministro agrícola
  • Expansión de centros de producción orientados a la exportación

Dado que la seguridad alimentaria mundial sigue siendo una prioridad, se espera que el sector de fertilizantes nitrogenados mantenga una fuerte importancia estratégica dentro del mercado de insumos agrícolas.

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